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            焦点访谈 20190721 科创板 新方式新探索

            焦点访谈时间:2019-07-22来源:央视网报错


            (温馨提示:播放器右下角可以调视频清晰度)

            7月22日,也就是明天,中国资本市场将迎来一件大事——科创板正式开市交易。去年11月5日,习近平主席在首届中国国?#24335;?#21475;博览会上提出,将在上交所设立科创板并试点注册制,这是中国发出的以市场化融资机制助力科技创新企业的改革宣言。在随后8个多月时间里,科创板各项相关制度准备工作迅速稳步?#24179;?#37027;么,这项定位于国家战略属性、科技创新属性、产业领域属性的重大创新能给企业给投?#25910;?#24102;?#35789;?#20040;?注册制又将怎样启动中国资本市场的新一?#30452;?#38761;?

            今年6月18日晚间,上海证券交易所官网上一则极其简单的消息披露,引发了许多?#35828;?#20851;注,一家名叫华兴?#21019;?#30340;公司,作为首批科创板申报企业正式注册生效,并随即拿到了代号为688001的股票代码,成为历史?#31995;?#19968;只科创板股票。

            2019年7月22日,包括华兴?#21019;?#22312;内,一共有25只以688开头的股票,将正式进入上市交易?#26041;冢?#32780;它们与其他板块股票不同的,远远不只代码这么简单。

            上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉说:“我们传统的那些市场板块,?#28909;?#35828;主板、中小板,还有创业板,在传统上是以企业的发展阶?#20301;?#32773;是以企业的规模作为划分依据的。”

            科创板首批上市的25家企业中,有13家公司的行业属于新一代信息?#38469;酰?#21344;比52%,高端装备公司和新材料公司各5家,?#30452;?#21344;比20%。此外,还有2家公司属于生物医学行业,占比8%。值得注意的是,从公开业绩上看,虽然大部分上市企业都在2019年?#20064;?#24180;实现了净利润的同比增长,却有两家公司利润下滑,一家处于亏损状态。重视成长性而非短期盈利,对各类成长型企业的包容,正是科创板有别于其他A股市场的一个显著特征。

            创新是引领发展的第?#27426;?#21147;,用科技创新驱动高质量发展,是实施新发展理念、?#24179;?#24403;前经济发展突出矛盾和问题的关键所在。而培育壮大新动能,离不开一系列制度和环境的支持。中国的资本市场在近29年的发展中,为各类产业注入了近12万亿的资本金,但相?#20219;?#26041;成熟市场,中国的资本市场在市场化方面还存在诸多束缚。

            这是一家位于上海嘉定的人工智能企业,由他们自主研发的工业型机器人,能为很多制造业工厂实现智能化改造,从而大幅提高生产效率。人们如今热议的工业4.0智能制造,其底层?#38469;?#27491;是?#35272;?#35768;多像这样的科技创新企业来研发和提供。尽管创业已经有10年的时间,在基础研发上取得了不少同行业领先的成果,这家企?#31561;?#19968;直没能实现上市,获得更充分的?#24335;?#25903;持。

            近10年来,以互联网为代表的中国本土科技企业获得了井喷式发展,并在全球资本市场取得骄人成绩。但是这些巨?#35775;?#26377;一个在中国A股上市,A?#19978;中?#30340;制度对新经济企业的包容度不足,没有为它们提供便利的融资环境和市场化的上市条件,大量的资本也没有渠道输入这些成长期的科技企业,国内的投?#25910;?#20063;就分享不到这些中国企业成长的红利。改革股票发行上市机制因此成为一条必由之路。

            中国人民大学副校长吴晓求说:“我们很多高新?#38469;?#20225;业的发展,你说它有多少亩土地没有多少,你说它建了多少厂房也没有多少,但是它就是有竞争力的企业,所以你说一开始很多高新?#38469;?#20225;业,在开始都是亏损,而?#24050;?#37325;?#30446;?#25439;,但是渡过了难关之后,它的确就有很好的成长性,本来资本市场就应该孵化这类企业。”

            2018年11月5日,习近平主席于首届中国国?#24335;?#21475;博览会上宣布,在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。设立科创板并首次在中国股票市场引入注册制,被普遍认为是中国A股市场设立以来,发行上市制度方面最为重大的变革。

            浙江财经大学中国金融研究院院长章晓洪说:“注册制是什么概念呢?只要我是好企业,只要投?#25910;?#35748;可我,我就应该有能力,也有这个权利去股票市场注册上市,并且上市的时间应该很快,这叫注册制。审批制什么概念?虽然你可能符合《证券法》的上市条件,但是?#26131;?#20026;证监会监管部门,我要严格审查。”

            在中国资本市场诞生以来的近29年间,作为股票发行监管部门的证券监?#28966;?#29702;委员会,对申请上市的公司实行的是严格的审批制,而后过渡为核准制,它意味着拟上市企业不仅要达到较高的盈利标准,等待审批的时间也难以预料。

            行政主导的事前审核方式,其目的是为了保证上市企业信息真实准确完整,但时至今日,随着企业发展模式多样性?#25237;?#36164;本市场需求的多重性,这种审核方式和监管效率存在进一步完?#39057;目?#35266;需求。

            自正式宣布设立科创板并试点注册制以来,各项配套工作稳步而迅速?#24179;?#20170;年3月,科创板业务规则体系正式发?#38469;?#26045;,科创板的制度设计中,证监会原则上不再负责对科创板申请企?#21040;?#34892;审核,而是将这一权限下放至上海证券交易所,证监会负责发行注册工作,并对交易所的发行审核工作进行监督,这意味着想要在科创板上市的企业,需将企业经营相关的信息提交给上海证券交易所,进行问询形式为主的审核,审核工作全程电子化并公开以接受公众监督,信息披露也被认为是注册?#39057;?#26680;心所在。

            施东辉表示:“我们扩大了信息披露的?#27573;?#21644;内容,要求上市公司及时、准确、完整地披露这些所有相关的重大信息。在审?#35828;?#26041;式上,我们采用了以问询式为主的这样一种审核方式,这个过程是交易所提出问询的问题,上市公司和保荐机构进行回答,通过一问一答多轮问询,?#27426;系?#28145;入,使这些相关的信息都能得到一个完整充分的揭示和公开。”

            统计显示,科创板首批拟上市交易的企业,从受理到注册成功平均用时83天,明?#36828;?#20110;其他A股市场新股的审核周期,这样的上市审核效率,对于成长性的科创类企业来说,意味着融资成本的显著降低?#25237;?#26410;来发展的信心。

            上海某科技公司董事长孙大帅说:“一年(时间)如果我们上科创板,之后大概能节省50%的财务经营成本,每年就是5000万到8000万。那释放5000万到8000万的利润,对于我们制造业企业现在的发展,?#38469;?#20877;更新来讲,是非常有意义的。国家推出科创板,也是给我们制造类企业提供一个更大的平台、更强的信心。”

            注册制条件下,科创板看上去有着更高的上市审核效率、差异化的上市门槛,却也同时引入了更为严格的退市制度,这一特点被市场人士概括为“宽进严出”。

            施东辉介绍:“我们引入?#25628;?#26684;的退市制度,特别是针对这些?#28909;?#35828;有重大违法违规行为的,信息披露重大违法违规行为的上市公司,第二类是主业空心化,已经丧失了?#20013;?#32463;营能力的上市公司,我们是实行严格的退市。另外有一个跟以往退市制度比较大的区别是,我们取消了暂停上市制度,也就是说针对这些要退市的公司,我们是坚决一?#35828;?#24213;,它没有一个说暂停上市再恢复上市这样一个流程了。”

            海通证券股份有限公司 投资银行部董事总经理孙炜说:“我们统计了一下,美国的纳斯达克,可能退市企?#24403;?#19978;市企业还要多,我们现在是退市企业远远少于上市的企业,科创板这个制度的推出,如果说退市制度得到真正执行,我们就会实现一个叫有进有出的良性的循环,这对我们资本市场的健康发展是非常有利的。”

            市场入口放开,加强事中和事后监管,加大法律监管力度和淘汰机?#24179;?#35774;,作为资本市场全面深化改革的全新探索,科创板在整体制度设计上体现出改革试验田的色?#30465;?#20316;为探索,科创板还设置了新的交易规则,?#28909;?#32929;票上市后的前五个交易日不设涨跌停板,在这以后的交易日涨跌幅最高为20%。最高人民法院已于6月21日为科创板发布司法保障意见,保障以市场机制为主导的股票发行制度改革顺利?#24179;?#20445;护投?#25910;?#21512;法权益。

            中国证监会主席易会满提示,科创板开板初期市场的供求不平衡,?#21448;?#26032;的交易机制需要?#35270;Γ?#19981;排除会出现短期的炒作,涨跌幅较大的情形。上交所也特别指出,在新股上市初期,股票日内波动可能会较主板显著加大,建议个人投?#25910;?#35880;慎参与,切忌盲目跟风。

            全新的交易规则,对于投?#25910;?#30340;专业性提出了新的要求。科创板对于个人投?#25910;?#35774;定了证券账户及?#24335;?#36134;户的资产不低于人民币50万元,?#20063;?#19982;证券交易应满24个月的市场准入门槛。其目的就在于警示投资风险,并鼓励机构化的长期投资。

            未来,随着注册制试点改革逐步到位,发?#23567;?#20132;易、信息披露、并购重组、退市等一系列制度将逐一完善,中国资本市场也将逐步走向成熟。

            中国证监会主席易会满表示:“真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制,坚持以增量改革带动存量改革,充分发挥科创板的改革试验田作用,形成可复制、可推广的经验,?#28304;?#24102;动资本市场全面深化改革。”

            万事开头难。科创板的推出是中国构建多层次资本市场的又一个里程碑?#24405;?#22914;证监会主席易会满所说,科创板作为新生事物,具有广阔的发展前景,在成长过程中也难免会遇到一些挑战。但开弓没有回头箭,作为一种新的探索,科创板需要我们共同的呵护与建设,边试点、边总结、边完善;作为改革的试验田,我们也期待着它形成可复制推广的经验,?#20013;?#20248;化各项制度,?#28304;?#21160;资本市场全面深化改革。

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